市場降準預期落空、央行兩度辟謠、MLF到期量未足額對沖，短期資金價格出現連續攀升，有部分市場人士認為，貨幣政策出現了邊際收緊。

對此，在25日國新辦政策吹風會上，央行貨幣政策司司長孫國峰做出回應：“穩健貨幣政策總體上力度得當、松緊適度，原來并沒有放松，現在也談不上收緊。”

關于流動性：不希望短缺也不希望泛濫

事實上，貨幣政策取向與經濟狀況密切相關。孫國峰提到，貨幣政策始終與名義經濟增速相匹配，有利于支持供給側結構性改革和高質量發展，促進經濟金融的良性循環。

在國內外不確定性因素較多的情況下，孫國峰表示，穩健的貨幣政策要根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調，滿足經濟運行在合理區間的需要。

“現階段貨幣政策取向是穩健，操作方法是相機抉擇、預調微調，操作目標是松緊適度。”央行副行長劉國強表示，“我們既不希望看到市場流動性短缺，也不希望看到市場流動性泛濫。”

市場出現貨幣政策邊際收緊的猜測，更多是基于短期內貨幣工具操作作出的判斷。而這只是短期流動性調節，并不代表貨幣政策出現轉向。

劉國強表示，如果開展逆回購或者MLF操作，并不意味著貨幣政策大的方向轉變、要轉向寬松，而僅僅是對短期流動性進行調節。

“反過來，如果人民銀行好幾天不進行逆回購操作，也不意味著貨幣政策要收緊了，因為不操作即意味著已經合理充裕。只是沒有必要操作，但不意味著就轉向收緊。”他表示。

降低融資成本：不意味著虧本做小微

在降低小微企業融資成本方面，吹風會重申了“抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架”的表述，同時闡述了貨幣政策支持小微企業的具體工具。

但顯然，讓銀行虧本支持小微不是監管層的初衷。銀保監會普惠金融部主任李均鋒明確表示，不鼓勵把小微企業貸款利率降到基準利率之下。

為小微民營企業提供更好的金融服務，孫國峰介紹稱，再貸款再貼現、適時開展TMLF、運用普惠金融定向降準，是央行推出的一系列結構性貨幣政策工具。

對于TMLF操作的時間，孫國峰特別解釋道，由于搜集銀行每個季度對小微企業、民營企業貸款的數據需要一定時間，所以基本上TMLF都是在季后首月第四周進行操作，其實是有規律的。

而“兩軌合一軌”則是從傳導機制上降低了融資成本。在“兩軌合一軌”等利率市場化改革推進問題方面，央行貨幣政策委員會一季度例會上，相關表述為“穩妥推進利率等關鍵領域改革”。

此次，劉國強進一步強調，改革推進的過程將是積極穩妥的，不急于求成，但也不會停滯不前。

同時，他表示，央行對改革方案的研究抱著開放的態度，比如有市場人士提出將來可以用貸款基礎利率（LPR）來替代基準利率，這是很好的觀點。